投資應該是(yes)人(people)生(born)最後一(one)份職業，在(exist)個(indivual)人(people)心智、社會經驗和(and)商業直覺商尚淺進入這(this)個(indivual)行當，注定會非常辛苦。投資最怕的(of)是(yes)系統性風險，創業也一(one)樣。所謂系統性風險，就是(yes)這(this)種風險是(yes)來(Come)自外部的(of)，非自身可以(by)控制，但風險的(of)成因則是(yes)自身對趨勢的(of)誤判，或過于(At)前瞻，或過于(At)自我(I)。

在(exist)正确的(of)時(hour)間做正确的(of)事，是(yes)每個(indivual)人(people)都追求的(of)境界。但是(yes)，你永遠都不(No)知道現在(exist)所處的(of)時(hour)間和(and)所做的(of)事情是(yes)否正好在(exist)那個(indivual)節點上(superior)，所以(by)，保守主義，或者相對的(of)保守主義，常常是(yes)更爲(for)有效的(of)方式。

選擇投資作(do)爲(for)自己的(of)職業，也就意味着你必須終生(born)都與保守主義的(of)價值觀爲(for)伍，以(by)有罪推論的(of)眼光來(Come)看待項目和(and)看待對方的(of)人(people)。對待朋友，我(I)們(them)當然要(want)正直，要(want)誠心正意；但是(yes)面對動辄千萬的(of)投資，面對基于(At)各自立場的(of)生(born)意，利益才是(yes)雙方關注的(of)焦點，分清朋友和(and)生(born)意的(of)界限，是(yes)一(one)種更爲(for)職業和(and)專業的(of)方式，因爲(for)在(exist)面對生(born)意的(of)時(hour)候，我(I)們(them)并不(No)是(yes)一(one)種單純的(of)個(indivual)人(people)行爲(for)，不(No)管這(this)個(indivual)事情是(yes)不(No)是(yes)由你一(one)個(indivual)人(people)在(exist)運作(do)，你隻能代表公司，你的(of)失誤或者成功都與公司的(of)利益息息相關。

所謂公司，在(exist)德魯克的(of)定義中是(yes)指一(one)個(indivual)能夠創造了(Got it)顧客的(of)組織。你當然要(want)提供盡可能好的(of)産品和(and)服務，但背後是(yes)理性人(people)之間的(of)交易。交易并不(No)可惡，屁股決定了(Got it)腦袋，交情是(yes)生(born)意的(of)潤滑劑，但不(No)是(yes)生(born)意成交的(of)關鍵。在(exist)生(born)意的(of)過程中，我(I)們(them)最大(big)的(of)困惑是(yes)信息的(of)不(No)對稱。除了(Got it)項目本身的(of)情況，更重要(want)的(of)是(yes)對方的(of)想法，即在(exist)公開數據之外對方的(of)意圖。這(this)種意圖，很多時(hour)候你并不(No)能通過理性的(of)方式，通過研究通過計算去獲取，它更多的(of)時(hour)候來(Come)自于(At)菲利普費雪所說的(of)“閑聊”。

赫布科恩把談判定義爲(for)“綜合運用(use)一(one)個(indivual)人(people)的(of)信息和(and)力量，在(exist)多種力量所形成的(of)結構網的(of)張力範圍之内去影響人(people)們(them)的(of)慣常行爲(for)及反應”，他(he)認爲(for)談判的(of)決定性因素一(one)是(yes)信息的(of)多少和(and)準确度；二是(yes)對時(hour)間的(of)把控，他(he)急還是(yes)你急；三是(yes)力量，換句話說你擁有怎樣的(of)氣場。一(one)個(indivual)微妙的(of)舉止，一(one)句話的(of)得體與否，都可以(by)影響雙方氣場的(of)強弱。不(No)卑不(No)亢當然是(yes)最不(No)錯的(of)方式，但很多時(hour)候我(I)們(them)總是(yes)輕易将自己的(of)意圖寫在(exist)臉上(superior)。你如何急迫地(land)希望達成交易，你的(of)公司如何的(of)弱小，你掌握的(of)信息如此之少，種種，都會在(exist)你的(of)舉手投足中流露出(out)來(Come)。所以(by)，因爲(for)信息的(of)不(No)對稱，或者，因爲(for)缺少感知信息的(of)能力，或者無法控制内心的(of)焦急，我(I)們(them)就選擇與對方談戀愛——将自己的(of)欽佩之情毫無掩藏地(land)表露出(out)來(Come)，以(by)過分的(of)誠懇将自己的(of)信息統統告訴對方，想對方所想，傾我(I)所能爲(for)對方尋找和(and)設計解決問題的(of)方案。這(this)樣做當然可以(by)獲得對方的(of)好感，甚至運氣好的(of)時(hour)候還有可能得到(arrive)幾個(indivual)相互欣賞與愛戀的(of)知己。但是(yes)，很多時(hour)候更多的(of)結果是(yes)—–你燃燒了(Got it)自己，隻是(yes)照亮了(Got it)對方。男人(people)和(and)女人(people)談戀愛可以(by)，但生(born)意卻萬萬行不(No)得。你的(of)一(one)片熱誠，常常會被對方所用(use)，使自己陷于(At)被動和(and)失敗。“我(I)本将心照明月，奈何明月照溝渠”！

談判對于(At)投資的(of)重要(want)性，無論怎麽形容都不(No)會過分。投資的(of)标的(of)太過巨大(big)，微小的(of)變化，帶來(Come)的(of)差異都堪稱巨大(big)，因爲(for)價值的(of)評估本身沒有一(one)套行之有效的(of)精确方法，價格的(of)變化純粹取決預期，取決于(At)對未來(Come)成長性的(of)模糊判斷，而預期是(yes)多麽主觀的(of)東西，一(one)時(hour)一(one)事，一(one)點一(one)滴，都可以(by)對預期産生(born)影響。

這(this)麽強調談判的(of)重要(want)性，并不(No)是(yes)要(want)将談判上(superior)升到(arrive)生(born)意的(of)全部，或者刻意要(want)從别人(people)那裏獲取額外的(of)好處。談判的(of)意義在(exist)于(At)，你可以(by)用(use)恰當的(of)方式對自己的(of)利益進行保護，尤其是(yes)投資行業過分火爆的(of)當下，燥熱的(of)市場已經催生(born)了(Got it)項目方并不(No)合理的(of)預期，資本已經處在(exist)了(Got it)買方市場的(of)尴尬地(land)位，如果你仍然以(by)當下的(of)燥熱來(Come)預期将來(Come)的(of)價值，就很可能給子帶來(Come)滅頂之災。是(yes)的(of)，滅頂之災！

在(exist)格雷厄姆的(of)理論和(and)巴菲特的(of)投資實踐中，除了(Got it)将股份當作(do)整個(indivual)生(born)意的(of)一(one)部分之外，最爲(for)重要(want)的(of)觀點就是(yes)安全邊際了(Got it)。而安全邊際的(of)基礎就是(yes)價格，永遠不(No)要(want)以(by)樂觀的(of)未來(Come)收益來(Come)評估現在(exist)的(of)價格，安全才是(yes)投資最爲(for)重要(want)的(of)哲學。

談判的(of)意義更多的(of)時(hour)候也不(No)是(yes)體現在(exist)價格上(superior)，它還是(yes)把事情順利做成的(of)必要(want)手段。你的(of)對手常常是(yes)那些已經有過1000張合同談判經驗的(of)老手，察言觀色本來(Come)就是(yes)他(he)們(them)的(of)強項，微信longeon你的(of)不(No)合理或者不(No)得體的(of)行爲(for)和(and)表現，在(exist)不(No)經意間會傳達出(out)一(one)些錯誤的(of)信息，也許那并非你的(of)本意，但卻給了(Got it)他(he)不(No)合理的(of)預期，當你在(exist)事後需要(want)竭力去扭轉和(and)解釋的(of)時(hour)候，你已經深陷被動。最後，你要(want)麽被迫妥協，要(want)麽是(yes)把事情徹底演砸。

在(exist)投資的(of)過程中，專業最多也就占到(arrive)30%的(of)份額，另外的(of)70%是(yes)性格、教養和(and)知識。當然，那30%你必須演練到(arrive)爐火純青的(of)程度，那是(yes)你的(of)手藝，是(yes)基本的(of)詞彙量和(and)平仄的(of)功夫，但絕妙的(of)詩句全賴于(At)詩外的(of)功夫。成功的(of)投資者是(yes)一(one)種更接近于(At)老中醫的(of)職業，望聞問切是(yes)基本的(of)功夫，準确的(of)判斷來(Come)自于(At)經驗，巴菲特說好企業是(yes)可以(by)聞出(out)來(Come)的(of)，說的(of)就是(yes)這(this)個(indivual)意思。技術到(arrive)了(Got it)，但是(yes)修爲(for)不(No)夠，你同樣成不(No)了(Got it)一(one)個(indivual)優秀的(of)投資人(people)。

似乎沒有一(one)個(indivual)行當，與人(people)性有着這(this)麽密切的(of)關聯。貪婪與恐懼幾乎就涵蓋了(Got it)人(people)性的(of)全部，人(people)隻有在(exist)性和(and)金錢面前，才會無法控制自己的(of)欲望而進退失據。一(one)個(indivual)合格的(of)投資者就是(yes)一(one)個(indivual)能夠控制自己欲望的(of)人(people)，一(one)個(indivual)以(by)保守主義和(and)悲觀主義爲(for)行事準則的(of)人(people)。“不(No)以(by)物喜，不(No)以(by)己悲”，做到(arrive)了(Got it)這(this)些，你是(yes)不(No)是(yes)看起來(Come)就像一(one)個(indivual)聖人(people)一(one)般？當然，那是(yes)巴菲特、芒格和(and)費雪的(of)境界，但卻是(yes)我(I)們(them)必須時(hour)刻仰視刻意接近的(of)标杆。也許終其一(one)生(born)，我(I)們(them)都無法接近，但至少，我(I)們(them)要(want)讓自己的(of)臉上(superior)留下些許從容淡然的(of)痕迹，至少不(No)要(want)留下太多恐懼與貪婪的(of)痕迹，留下被焦慮折磨過的(of)痕迹。象由心生(born)，你的(of)表情每時(hour)每刻都在(exist)出(out)賣你的(of)内心。

終其一(one)生(born)，我(I)們(them)都在(exist)經營着信任。信任被德國(country)社會學家盧曼稱作(do)是(yes)一(one)個(indivual)社會複雜性的(of)簡化機制。社會是(yes)這(this)樣，團隊之間更是(yes)這(this)樣。之所以(by)被稱爲(for)團隊，其前提就是(yes)彼此之間的(of)信任，如果沒有了(Got it)基本的(of)互信和(and)基于(At)信任的(of)彼此依賴，那麽，增加的(of)溝通成本和(and)由溝通不(No)暢産生(born)的(of)摩擦成本，都将給組織帶來(Come)巨大(big)的(of)傷害。對話需要(want)基礎，價值觀需要(want)認同，知識和(and)判斷能力也需要(want)彼此基本的(of)認知，團隊的(of)配置也是(yes)基于(At)對對方的(of)充分了(Got it)解，同樣地(land)，過分的(of)高估或偏狹的(of)自我(I)認知，都容易導緻信任的(of)喪失。因爲(for)信任是(yes)來(Come)自對你一(one)貫行爲(for)的(of)認知，一(one)貫的(of)偏狹，一(one)貫的(of)違背常識，都會使認知的(of)基礎發生(born)偏移。

但是(yes)，很多時(hour)候信任的(of)減弱也來(Come)自于(At)你對對方能力的(of)錯誤估計，也許某些東西本非對方所長，你卻無端地(land)賦予依賴，當事實顯現出(out)來(Come)的(of)時(hour)候，你就陷入了(Got it)被動，因爲(for)那本來(Come)就不(No)是(yes)他(he)所擁有的(of)，是(yes)你自以(by)爲(for)是(yes)的(of)幻覺。就像戀愛，明明是(yes)尋常顔色，在(exist)愛慕的(of)眼裏卻一(one)派春色。

在(exist)芒格眼裏，有兩個(indivual)傾向會引起的(of)可怕後果：動機引起的(of)偏見，這(this)種先天的(of)認知傾向，認爲(for)對職業有利的(of)東西必将對客戶或者廣義上(superior)的(of)文明有利。

帶錘子的(of)人(people)式的(of)傾向，“對于(At)一(one)個(indivual)隻有一(one)把錘子的(of)人(people)來(Come)說，任何問題看起來(Come)都很像釘子。” 投資人(people)最怕的(of)就是(yes)這(this)種由動機和(and)自戀導緻的(of)錯誤，尤其是(yes)後者，嚴重的(of)常常會對明顯的(of)問題用(use)自我(I)催眠的(of)方式予以(by)回避和(and)自我(I)說服。因爲(for)信息的(of)不(No)完整，因爲(for)預期的(of)無法精确，在(exist)面對一(one)個(indivual)案子的(of)時(hour)候，常常會犯上(superior)自我(I)催眠的(of)毛病，一(one)個(indivual)項目存在(exist)着，它當然是(yes)合理的(of)，所以(by)你總是(yes)可以(by)爲(for)它歸納出(out)100條好的(of)理由。但是(yes)，好，從來(Come)就不(No)是(yes)一(one)個(indivual)促使你投資的(of)理由。它的(of)不(No)好是(yes)可控的(of)，它的(of)不(No)好是(yes)可以(by)修正的(of)，它的(of)不(No)好并不(No)足以(by)毀滅你的(of)投資，那才是(yes)你真正下單的(of)原因。

投資是(yes)在(exist)風險可控情況下的(of)概率博弈。風險可控是(yes)最基礎的(of)前提，這(this)個(indivual)風險可控包含了(Got it)多重意義。

從個(indivual)人(people)的(of)角度講，你本身是(yes)一(one)個(indivual)富人(people)，投資的(of)錢并不(No)會對你的(of)生(born)活造成影響，而項目又有值得下注的(of)理由，比如朱敏對聚光的(of)投資，不(No)是(yes)朱敏在(exist)投資前已經看清了(Got it)項目的(of)未來(Come)，而是(yes)那60萬美金隻占他(he)财富總值很小的(of)一(one)部分，就算失敗也不(No)會有影響；從機構的(of)角度講，如果你已經有足夠的(of)收益，那麽，在(exist)資金充裕的(of)情況下對早期項目進行少量布局也是(yes)應該的(of)，但這(this)種布局也同樣不(No)是(yes)基于(At)他(he)看得有多清楚；另外一(one)種控制風險的(of)方式是(yes)專業化的(of)集中布局，比如策源在(exist)web2.0的(of)投資，最後收獲豆瓣，就是(yes)這(this)個(indivual)道理。排除了(Got it)這(this)三種情況，對早期項目的(of)投資都要(want)慎之又慎，因爲(for)我(I)們(them)實在(exist)找不(No)出(out)一(one)種可以(by)控制風險的(of)方法，那種基于(At)我(I)看懂而别人(people)沒看懂的(of)理由，其背後的(of)邏輯都是(yes)基于(At)對自己過分自信。這(this)種行爲(for)，在(exist)哈耶克的(of)哲學裏叫作(do)“緻命的(of)自負”，那是(yes)一(one)條“通往奴役之路”的(of)道路。

前面講到(arrive)“存在(exist)即合理”，一(one)個(indivual)項目在(exist)着，總可以(by)找到(arrive)100條它存在(exist)它存活它做大(big)的(of)理由；但是(yes)導緻這(this)個(indivual)項目死亡和(and)不(No)死不(No)活的(of)理由，才是(yes)真正值得我(I)們(them)關心的(of)東西，芒格說“如果我(I)知道去什麽地(land)方一(one)定會死，那我(I)就肯定不(No)要(want)去”，如果我(I)們(them)知道出(out)現某種情形他(he)注定會死，并且這(this)種情況的(of)出(out)現還不(No)是(yes)一(one)個(indivual)小概率事件，你還能對它下注嗎？