首先，我(I)們(them)談談爲(for)什麽要(want)類别持股？

        雅虎的(of)創始人(people)楊緻遠與Zynga的(of)創始人(people)Pincus，就是(yes)因爲(for)股權安排不(No)一(one)樣，最後的(of)結果也是(yes)天地(land)之别，冰火兩重天。
        Zynga是(yes)美國(country)著名的(of)遊戲公司，德州撲克、偷菜都是(yes)他(he)們(them)的(of)。公司股份分爲(for)三類：
        ★ 發行給公衆的(of)是(yes)A類股；
        ★ 發行給團隊的(of)是(yes)B類股；
        ★ 發行給自己的(of)是(yes)C類股。
        讀這(this)家公司的(of)财報，你會發現，創始人(people)Pincus更狠：
        ★ 發行給公衆的(of)每一(one)股是(yes)1票投票權；
        ★ 發行給團隊的(of)每股7票投票權；
        ★ 發行給自己的(of)每股70票投票權；
        Pincus要(want)實現對公司強控制，天下人(people)與我(I)爲(for)敵，我(I)依然可以(by)控制局面。假定Pincus的(of)持股是(yes)a，團隊5%，公衆就是(yes)95%減去a，如果要(want)實現對公司的(of)強控制，按照以(by)上(superior)的(of)安排，這(this)個(indivual)公式是(yes)這(this)樣的(of)：70×a >35+（95-a）；求解一(one)下，你會得出(out)答案：a應該大(big)于(At)1多一(one)點，換句話說，創始人(people)的(of)股權即使稀釋到(arrive)了(Got it)2%，依然可以(by)對公司實行絕對的(of)控制。
        弱控制就是(yes)團隊的(of)弟兄們(them)跟創始人(people)在(exist)一(one)起，其公式是(yes)這(this)樣的(of)：70×a+35 > 95-a；最後解出(out)的(of)答案是(yes)，a小于(At)1，就是(yes)說，即便我(I)的(of)股份稀釋到(arrive)1，隻要(want)我(I)的(of)團隊跟我(I)在(exist)一(one)起，我(I)依然可以(by)控制公司。這(this)就是(yes)最簡單的(of)因爲(for)發行了(Got it)三類股份，創始人(people)的(of)控制力變得格外強。
        而楊緻遠呢？當時(hour)他(he)隻是(yes)雅虎的(of)一(one)名普通股東，持股數跟Pincus差不(No)多，比1.5多一(one)點，比2少一(one)點，但由于(At)沒有這(this)種相應的(of)設置，無法駕馭大(big)局，最終被第二大(big)股東，即投資公司Third Point（持股隻有5%）趕了(Got it)出(out)去。

        其次，再說說類别持股的(of)本質邏輯。
        從投資人(people)的(of)角度講，他(he)投資一(one)家上(superior)市公司而給了(Got it)上(superior)市公司創始人(people)比較多的(of)投票權，是(yes)投資人(people)傻嗎？答案顯然不(No)是(yes)。投資人(people)絕不(No)是(yes)買股份，而是(yes)買團隊，骨子裏邊是(yes)看準了(Got it)公司的(of)未來(Come)潛力和(and)這(this)個(indivual)團隊實現潛力的(of)可能性。
        類别持股更有利于(At)做大(big)事。舉個(indivual)例子，我(I)有一(one)百塊錢，如果全花在(exist)研發上(superior)，就意味着我(I)從事一(one)個(indivual)高風險的(of)行爲(for)，如果沒幹成，那就真的(of)是(yes)打水漂了(Got it)。但如果我(I)隻投2塊錢，其他(he)的(of)錢都是(yes)别人(people)的(of)，即便是(yes)沒幹成，我(I)實際損失不(No)過是(yes)兩塊錢，但如果賺了(Got it)，那就是(yes)用(use)你們(them)的(of)錢賺來(Come)的(of)。也就是(yes)說，像研發這(this)種長期的(of)風險性行爲(for)，當用(use)别人(people)的(of)錢幹的(of)時(hour)候，存在(exist)一(one)個(indivual)風險規避效應。這(this)也就是(yes)爲(for)什麽中國(country)有些公司是(yes)不(No)太願意投入研發，有些卻公司花了(Got it)很多錢去做研發。
        另外一(one)方面，如果我(I)隻投2塊錢，去做研發，然後成功了(Got it)，我(I)也隻分到(arrive)了(Got it)2%，我(I)做這(this)個(indivual)事情值嗎？這(this)就涉及到(arrive)一(one)個(indivual)激勵效應的(of)問題。而在(exist)風險規避效應與激勵效應中間，一(one)定會存在(exist)一(one)個(indivual)平衡點。換句話就是(yes)說，當你持股特别多的(of)時(hour)候，你不(No)願意去冒風險；當你持股比較少的(of)時(hour)候，你冒風險的(of)激勵是(yes)不(No)足的(of)。而在(exist)中間，恰恰有一(one)段，你的(of)持股不(No)多不(No)少，索性就選擇一(one)個(indivual)長期的(of)行爲(for)和(and)風險相對比較大(big)的(of)行爲(for)。
        這(this)就是(yes)爲(for)什麽創始人(people)用(use)類别股份的(of)這(this)種方式，他(he)可以(by)把這(this)個(indivual)事情做成。如果創始人(people)每年都要(want)爲(for)自己年度的(of)業績要(want)操心，他(he)是(yes)做不(No)成大(big)事的(of)。比如京東，最開始就是(yes)虧，第一(one)年的(of)年報就是(yes)告訴你，我(I)的(of)虧損是(yes)不(No)可避免的(of)持續下去。爲(for)什麽？因爲(for)要(want)擴張業務版圖，而恰恰是(yes)這(this)種虧，打出(out)了(Got it)一(one)片天，最終變成今天的(of)大(big)赢。
        看來(Come)：誰有企業家精神，誰就應該有公司最多的(of)權利！那麽什麽是(yes)企業家精神？事實上(superior)，類别持股背後的(of)核心是(yes)盯準企業家，保護企業家精神。我(I)理解的(of)就是(yes)，凱恩斯的(of)《通論》裏，講了(Got it)一(one)個(indivual)詞Animal Spirit，血氣。
       什麽叫做血氣呢？一(one)種發自内心的(of)沖動，就好比一(one)個(indivual)無知者，就是(yes)幹了(Got it)。而且，他(he)在(exist)說他(he)要(want)幹的(of)時(hour)候，你覺得這(this)個(indivual)人(people)有病吧；隔了(Got it)一(one)年，他(he)幹成了(Got it)，然後你覺得好像行；過兩年，你又覺得他(he)有病，又過兩年，他(he)又成了(Got it)。